美伊衝突再度升溫：美伊此前達成的14點停火協議宣告失效，衝突全面重啟。美軍連夜出動戰機軍艦轟炸伊朗軍事設施，同時恢復港口封鎖。伊朗則發射巡航導彈與無人機反擊並擊中油輪。雙方激烈交火，導致市場擔憂原油供應再度受阻，國際原油價格震盪走高。

美國6月通膨放緩：美國6月整體CPI年增率降至3.5%，低於市場預期的3.8%，此次通膨降溫的主因在於此前能源價格顯著回落。若剔除食品與能源項目，核心CPI年增率亦收窄至2.6%。然而未來仍需觀察美伊局勢發展及能源價格的走勢，方能判斷通膨是否有反覆風險。

華許赴眾議院發表證詞：新任聯準會主席華許於眾議院證詞中，強調對高通膨「零容忍」並全力恢復物價穩定，同時指出勞動市場平穩，並重視AI投資對生產力的提升。此外，儘管官員升息聲浪漸起，他仍拒絕預告七月利率決策

特別股表現：近兩週美國10年期公債殖利率小幅上揚至4.61%，特別股指數近兩週下跌0.02%；面額價格相比5年均值折價 (圖1)。

2026年聚焦優質收益資產：聯準會2026年降息預期收窄，預期表現將以息收為主要來源。特別股的殖利率約落在約7%*水準，相較投資級債更具吸引力；同時，隨美伊地緣風險仍存，以投資等級發行人為主的特別股展現較佳的抗波動能力。

特別股配置應保持彈性：降息預期延後下，特別股表現更受存續期間與利率敏感度影響。今年以來，利率敏感度較低的特別股表現相對領先(圖2)；然而，隨著30年期美國公債殖利率來到近10年高檔，長天期資產評價吸引力逐步提升。因此現階段仍建議維持彈性配置，掌握不同利率環境下的投資機會。

未來展望：全球地緣衝突近期又增溫，顯示市場不確定性仍存，特別股因發行人多屬投資等級而具相對防禦性，惟後續表現仍需仰賴主動式的基本面篩選。本基金自成立以來，未持有以任何形式違約的投資標的，產業配置也相對市場常見的特別股指數分散，期可創造較佳之風險調整後表現。

利率展望：美伊衝突雖逐步趨緩，惟短期通膨前景仍存變數，利率走勢不確定性仍在。團隊評估10年期美債殖利率在4.5%以上具有中長期配置價值，操作上持續拉長有效存續期間，減碼低存續資產，並增加公債期貨多頭部位以提升利率曝險。

信用展望：今年以來信用利差持平，整體評價仍屬合理，偏好高品質標的，尤其財務穩健、現金流穩定的發行人，例如銀行、保險、公用事業和電信服務公司。

資產配置：整體投組配置不變，持續聚焦中長期投資價值較優的特別股，並伺機買進具吸引力之IPO證券。目前亦未投資與普通股連動程度較高的可轉換特別股，避免承受額外的市場波動風險。

投組概況：截至2026/7/9，本基金投資組合的殖利率*(詳見第3頁註釋)約7.23%，現金部位0.70%；台幣級別避險比例45.01%，人民幣級別避險比例96.61%，澳幣級別避險比例94.46%，日幣級別避險比例50.01%。

資料來源：柏瑞投信，2026/7/9。配置會隨市況而改變，本公司不另行通知。*註：投資組合殖利率採當期殖利率(Current Yield)，計算方式為加權平均特別股及債券的票息除以價格；ETF及REIT則使用12個月股利率。因小數點後位數四捨五入之故，總和可能不完全等於100.0%。**以上信評係指有價證券本身，包括上市特別股。基金殖利率會隨著個別債券價格或票息等因素變動，不代表基金實質報酬率及未來走勢。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。投資人應留意衍生性工具/證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險，詳見公開說明書。

 
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